2017年度业绩不理想，让奥飞娱乐的泛娱乐产业转型再次遭到质疑。成立至今已有20多年历史的奥飞娱乐，从一开始的玩具制造商跨界到动漫制作，再到2013年斥资收购《喜羊羊与灰太狼》品牌以来，奥飞娱乐称要走一条以IP为核心，集玩具、婴童用品、动漫、游戏、影视等为一体的泛娱乐全产业链道路。
这条道路避免不了并购，奥飞娱乐频繁的投资并购和增长的负债让外界怀疑其稳健性。Wind数据显示，自2009年上市到2012年，奥飞娱乐的资产负债率均维持在18%以下的水平，2013年，资产负债率从2012年的17.92%飙升至44.62%，此后一直维持在35%以上。2018年第一季度报告显示奥飞娱乐总资产为93.57亿元，负债达37.64亿元，资产负债率为40%。2018年1月，奥飞娱乐非公开发行了股票，2018年2月，奥飞娱乐公开发行公司债券。
“IP内容行业不是做金融投资，需要先期的投入，还要面临一定的周期和风险，这也是行业特性所决定的。奥飞从玩具制造一步步转型升级到如今的IP+全产业链运营平台，正是为了打造核心的竞争力。”奥飞娱乐公关经理索冬冬对经济观察报记者介绍道，只做玩具更简单，但显然，奥飞娱乐并不想局限于玩具制造业，即使2017年玩具销售收入仍占到营业收入的53.67%。
对于多次并购和成立子公司带来的资金压力，索冬冬则回应称，公司的并购和投资均考虑与业务的战略协同效应，在行业具有稀缺性。而从泛娱乐行业发展的现状来看，越来越多的人认识到IP的价值，现在市场都想抢头部IP，买不到创作IP的团队，可能要连整家公司都买下来。
如果注定扩张，奥飞娱乐是否走得过于激进？“激进是相对的，我们觉得可以接受。试水的业务也需要一定的培育周期，但我们对自己的IP价值有信心。”索冬冬称。
从奥飞娱乐2017年年度报告来看，对外投资的步伐已经有所放缓。2017年投资活动现金流流出小计同比下降7成，主要是股权投资款支出减少。
聚焦儿童
这家原本以拥有全年龄段IP为傲的企业，现在也开始重新审视自己手中的IP。2015年，奥飞娱乐用9亿元收购了原创动漫网站——有妖气，自此将IP目标年龄层从K12阶段拓展到全年龄层。有妖气平台上知名的作品有《十万个冷笑话》《镇魂街》《雏蜂》等，但平台上众多的作品开发价值多大，还得经过筛选。“奥飞这么多IP，要求每个都是顶级的，不太现实。”索冬冬对经济观察报记者坦言，“奥飞的能力在于创作IP、最大范围提升IP价值，也有经验让IP产业化。《萌鸡小队》从零开始，现在新媒体点击量已经超过25亿，围绕IP的音乐、消费品、主题体验、授权等业务也都同步展开。”《萌鸡小队》是奥飞娱乐出品的一部学龄前电视动画片，2017年11月上线播出。索冬冬也承认全年龄段IP竞争激烈，而奥飞娱乐更有竞争力的是儿童阶段的IP，“2018年我们会聚焦儿童领域，夯实核心的IP优势，加速布局主题乐园和早教领域。”
在影视投资、游戏业务受挫后，奥飞娱乐再次将盈利的增长点放回儿童领域。2017年11月，奥飞娱乐旗下首家室内儿童乐园在广州开业，当时对外宣称3年内开出50家儿童室内乐园。
2018年5月3日，奥飞娱乐公告将与奥睿控股共同对外投资设立控股子公司奥飞主题文化科技有限公司。奥飞娱乐称“设立控股子公司奥飞主题是为了尝试布局室外主题乐园业态”，“以轻资产模式切入实景娱乐业务”，实现公司资源的多次利用。
喜羊羊与灰太狼教育内容线产品《智趣羊学堂》会在2019~2021年推出3D版本。
对于奥飞娱乐的未来业绩，目前投资者关注更多的是公司是否能迎来“触底反弹”。华泰证券发布的研报提醒，奥飞娱乐费用控制进度不及预期，子公司经营业绩不及预期，其同时称，奥飞娱乐整理了互娱板块，2018年轻装上阵，或许能迎来业绩复苏。
来源：经济观察报 作者：李华清
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