【本期导读】在经历过一番痛苦磨底，上证指数创造出2644点新低之后，A股终于迎来了像样的小反弹，但在面对入富闯关成功和美联储加息以及贸易摩擦这些喜忧参半的消息面时，A股的反弹之路走的似乎又不那么顺利，就算不能从此绝尘而去，A股还会再次下探2644吗？对投资者来说，三年的熊市之路无异于切肤之痛，如今是黎明前的黑暗吗？如何操作才能在熊市中保卫财富？
【本期嘉宾】李大霄，自称为“A股最后一位多头”，在一众“活捉李大霄”的呐喊声中，他岿然不动，坚守自己的价值投资理念。
【核心观点】
1、2644点已经是市场底部，长线资金正在积极布局，而散户却在交出自己手上的筹码，这是十分可惜的。
2、空头清洗市场之后，市场的投资者结构正在发生变化，这也是A股朝着成熟市场迈出的坚实一步，但代价却是散户财富的转移。
3、经济基本面确实没有那么好，但是这一点股市已经反应过了，并且是超额反应。这也是空头鼓吹市场不行的重要依据之一。但是，所谓的不好，也是能够保住6.5%以上的增速，即使是这样的速度，依然是全世界同样经济体中增速最快的。
4、这是反转，不是反弹。所谓牛市，是好股票的牛市，差股票的熊市。好股票对股票指数，比如上证50的贡献，是非常大的；第二对沪深300的贡献也是很大的；第三是对上证指数的贡献。
5、投资者选股逻辑：第一是银行，第二是非银行金融，第三是地产，第四是基建，第五是消费。在这五类中最低估最优质的极少数的龙头蓝筹股。
第一节 李大霄：六大原因足以证明2644已是底部
金融界：您怎么看最近市场的表现？这几天的表现是否可以说明磨底期已经过去了？
李大霄：2644点就是底部。上证指数从3587点调整到2644点，这个调整就结束了，大底就已经建成了。2644点是这次调整底的极限，就是最低点。
首先，从成交量数据看，9月18日，上证指数创造出年内新低点——2644.3点，9月17日，两市成交量仅为2059亿元，创造了两年以来的新低。
其次，9月18日当周，仅有一只融资额为6亿元的新股上市，融资情况也创造了两年以来新低。
第三，近期以来，产业资本正在从之前的净减持变成净增持，这也是扭转市场趋势的重要推手。产业资本的增持力量主要来自三方面，其一，上市公司回购；其二，大股东增持；其三，员工持股计划的大量推行。以8月份数据为例，仅仅上市公司回购和大股东增持市值合计88.05亿元，而在此之前的7月数据，是净减持117.17亿元。
第四，外资正在大举入市，从年初到2644点，外资入市总额约为2300亿元，而且时间集中于八九月份，此外，随着MSCI纳入A股比例的提高和A股成功“入富”，未来还有更多的外资进入A股市场。
第五，国内的长线资金也在布局，养老金基金正在紧锣密鼓的准备中，社保金考核周期从一年变成五年，这个变化也会使得增加投资者在这个点位入场的信心和勇气。
第六，证监会推动公募基金个人延递税收优惠，堪称中国版的401K。
综合以上理由，我认为2644点已经是底部。2644点附近形成了巨大的空头陷阱，不少散户被一网打尽，而随着外资和国内大资金的入场，市场筹码已经从散户手中逐渐集中到大户手上，从悲观者手中转移到乐观者手中，从弱者手上转移到强者手上。这是客观事实。
第二节 李大霄：属于A股的“儿童牛”已经到来
金融界：您刚也提到了，A股在“入摩”之后喜迎“入富”，这背后的表明了外资的什么态度？
李大霄：A股在“入摩”之后喜迎“入富”，意义非常重大，中国的优质股票将改变投资者不屑一顾的现状，渐渐进入由两大指数巨头后面代表的全球机构投资者争抢的新阶段，越来越多的指数公司将会跟随。在这个过程中，外资首先选好苗子好股票，这甚为可惜和痛心，却又无可奈何。因为国内很多投资只着眼短期，悲观论占据上风，多方力量太弱，使得好苗子轻易被放弃了。
其实这和人生道理相通，儿童其实最需要的是大人陪伴他成长，可很多人忙于工作和娱乐，把小孩忽视了，等小孩长大后再去套进乎，可那时人家已经不需要了。股市中的道理也是相同，虽然中国股票中高估五类股票的价值回归远未结束，但中国股市也有好苗子，正在需要投资者陪伴的时候，国内的投资轻易放弃，然而全球投资者却在积极争抢，加上产业资本对好股票的态度转向，积极的股市政策推动，优质股票的底部就形成了。
从这个意义上说，中国股市的儿童底就到了，中国优质核心资产正在茁壮成长，由小变大，由弱变强，以后会令早期抛弃的投资人后悔不已的，为避免后悔，就命名为“儿童牛”罢。
第三节 李大霄：空头清洗市场之后 投资者结构正悄然发生变化
金融界：您刚刚提到这个转移的过程，从散户转移到大户，由内资转移到外资，他是不是代表着未来市场上投资者结构的一种变化呢？
李大霄：投资者结构变化是很明显的。从散户变成了机构，从内资变成了外资，从悲观者变成了乐观者，从弱者变成了一个强者，这个过程是靠什么人完成的呢？是靠绝大多数人的悲观与绝望来完成的，这也是散户的眼泪史。
金融界：这种变化，对于整个市场来说意味着什么？因为之前也有不少专家分析过，A股之所以混乱，就是因为市场中散户的比例太高了，您刚刚说的这个是不是意味着我们的市场已经朝着成熟市场迈出了坚定的一步呢？
李大霄：我不同意这个观点，虽然这个趋势是必然的。当然这个过程很残酷，仍然用我“儿童底”的例子来说，孩子小的时候被别人领跑，长大之后要花数十倍的价格再买回来，这就是散户财富被剥夺的过程。
要维护散户，保护散户，爱护散户，捍卫散户，让散户赚，中国股市才有希望。要进行投资理财在全体国民的基础教育课程，让下一代散户避免受损失。
第四节 李大霄：经济下行压力不足以打垮A股 其早已充分反应
金融界：如果回归到经济基本面，是否能够支撑您认为市场“反转”的基础？我们知道其实基本面并不是太好。
李大霄：经济基本面确实没有那么好，但是这一点股市已经反应过了，并且是超额反应。这也是空头鼓吹市场不行的重要依据之一。但是，所谓的不好，也是能够保住6.5%的增速，即使是这样的速度，依然是全世界同样经济体中增速最快的。
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